北京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业(yè)率继续(xù)下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平(píng)均小时工(gōng)资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据均大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续(xù)承压的(de)美国(guó)地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年期国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收(shōu)于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期(q向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ī)货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布(bù)的非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金(jīn)属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需(xū)远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影响，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前(qián)也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为就业人(rén)数的增长提供了5万—10万(wàn)人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和(hé)劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据相同的方向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息会导致消费(fèi)者信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上(shàng)升(shēng)，进而迫使(shǐ)雇主削减支(zhī)出(chū)包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就(jiù)业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对商品的流(liú)动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益(yì)于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名义(yì)利(lì)率回落(luò)，在通胀(zhàng)温和回(huí)落(luò)的情况下(xià)，美元实际利率有了明显(xiǎn)的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议(yì)息会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声，因(yīn)此美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示(shì)，委员会将密切关注未来(lái)发布的信息，并评估其对(duì)货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔(ěr)在(zài)新闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是否(fǒu)结束加息需要看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始降息(xī)，需(xū)要(yào)看到就业(yè)市场(chǎng)出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看(kàn)通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记(jì)者(zhě)，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联(lián)储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美(měi)国就业数据超预(yù)期，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高(gāo)，贵金属短线大幅(fú)下(xià)挫。这份超预期的(de)非农报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可(kě)能(néng)很快就需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内(nèi)维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大(dà)鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害(xīn)增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也就(jiù)意(yì)味着美(měi)联储可(kě)能会在(zài)较长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息(xī)的(de)预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但(dàn)中期看，美联储5月会(huì)议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货币(bì)政(zhèng)策(cè)进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将加(jiā)大对下半年降息的(de)博弈，贵金属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强(qiáng)的趋(qū)势。但当前情况不同的是，通(tōng)胀率相对更(gèng)高(gāo)，而(ér)黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示美国银行(xíng)系(xì)统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经(jīng)济(jì)蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的(de)拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下行(xíng)压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据(jù)显示(shì)，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需求较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买量(liàng)的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中(zhōng)对黄金(jīn)价格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方(fāng)面的黄金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季(jì)度的(de)340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及(jí)类似产品需求下降(jiàng)28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单(dān)等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需(xū)求(qiú)受经济下行拖累(lèi)而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因(yīn)此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前(qián)美联(lián)储加(jiā)息25个基点在(zài)议息(xī)前(qián)已经(jīng)被(bèi)充分计(jì)提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此(cǐ)外(wài)，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息(xī)并(bìng)将进入降息(xī)周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有(yǒu)较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能(néng)性。但当前美通胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较长(zhǎng)一段时间，且高利(lì)率环境(jìng)到底会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害