提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解(jiě)，其一，金(jīn)价稳步上行(xíng)预(yù)期提振长(zhǎng)期需求，存货增值(zhí)提振毛(máo)利率，C端(duān)消费者黄(huáng)金投资保值需求(qiú)及加(jiā)盟商(shāng)补(bǔ)货需求有望释(shì)放(fàng)；其二，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回(huí)补(bǔ)，同(tóng)店开店有望(wàng)匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其三，古法金(jīn)中流(liú)砥(dǐ)柱，金镶(xiāng)钻(zuān)打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行(xíng)情的可持续性(xìng)，德邦证(zhèng)券郑澄怀(huái)在5月5日研报中分(fēn)析(xī)，从国际金(jīn)价来看，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经济(jì)衰退的不确(què)定性(xìng)等因(yīn)素均(jūn)有望对金价(jià)形成长(zhǎng)期支撑。从国内消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三(sān)四季度婚庆旺季将持续释放消(xiāo)费需求(qiú)。

　　长期来看，龙头公司有望凭借(jiè)精(jīng)准的(de)产品定位(wèi)，创新性(xìng)的产品(pǐn)设计(jì)，以(yǐ)及积极(jí)的渠道扩张策略(lüè)下，持(chí)续提升市(shì)场占有(yǒu)率，平(píng)稳(wěn)兑(duì)现业绩增长。当前黄金珠(zhū)宝(bǎo)板块(kuài)估(gū)值基本处于历(lì)史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具(jù)有较大的投资吸引力。

　　中国银河证券研(yán)究院甄唯萱在研报中指(zhǐ)出，预(yù)期国内金(jīn)银珠宝市场规模未来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈(chǐ)金银珠宝(bǎo)的市(shì)场(chǎng)规模增长速度更快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国金银珠宝行业中黄金市(shì)场(chǎng)的(de)增速(sù)最快，2018-2021年(nián)间的复(fù)合增长(zhǎng)率为5.9％，预计未来(lái)5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看(kàn)，主要包括上(shàng)游黄金、钻石等原(yuán)材料供应，中游的制造设计及(jí)下(xià)游的(de)终端零售环(huán)节，其中下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国(guó)信证券(quàn)研报中(zhōng)指出，下游零(líng)售环节同样拥有较高的毛(máo)利率水平，黄金品(pǐn)类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水平，产业链附加值(zhí)高(gāo)，相关企(qǐ)业通过(guò)强势的渠(qú)道建设以提(tí)高市场份额(é)，可以(yǐ)获得(dé)更加优(yōu)化的(de)盈利表现。

　　从(cóng)竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占率前(qián)十的集(jí)团中，除了瑞士历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登集团外其余8个均为(wèi)国(guó)产(chǎn)品牌集(jí)团。中国金银珠宝行业头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫(yù)园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占率(lǜ)分(fēn)别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过(guò)了30％。

　　据财联(lián)社不完全统计，相关上市公司包括萃(cuì)华珠宝、曼(màn)卡龙、菜百股份、潮宏基、老凤祥和周大生(shēng)等，具体情况如下：

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