今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报了(le)主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期(qī)来吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上(shàng)市(shì)公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表现出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东(dōng)回(hu吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗í)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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